Análisis semanal de la economía y los mercados globales.

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Contexto: Dos realidades contrapuestas

Los mercados bursátiles mundiales experimentaron un repunte la semana pasada, impulsados ​​por la esperanza de que el "equilibrio inestable" de la guerra en Oriente Medio no solo se mantuviera (es decir, los altos el fuego entre EE. UU./Israel e Irán, y entre Israel y Líbano), sino que evolucionara positivamente. Este optimismo se vio reforzado por el inicio de medidas de fomento de la confianza entre EE. UU. e Irán, junto con las eficaces intervenciones verbales del presidente Donald Trump. En consecuencia, los precios del petróleo cayeron bruscamente y los rendimientos retrocedieron, aunque de forma más moderada.

Sin embargo, este optimismo se vio truncado durante el fin de semana. El sábado, Irán restableció el bloqueo total del estrecho de Ormuz, alegando que EE. UU. no había levantado el bloqueo de sus puertos, e Israel reanudó su campaña de bombardeos en Líbano. Al comenzar la nueva semana, los mercados se enfrentan una vez más a la incertidumbre bélica (véase más abajo).

El optimismo bursátil de la semana pasada —que incluyó nuevos máximos históricos para el S&P y extendió la racha alcista del Nasdaq a 13 días consecutivos (la más larga desde 2013)— contrastó notablemente con el tono sombrío que se respiraba en Washington D.C.

En las Reuniones de Primavera del FMI y el Banco Mundial, casi todos los responsables políticos expresaron su profunda preocupación por las consecuencias de la guerra en la economía global. Salvo en Estados Unidos, que sigue siendo una excepción notable, el ambiente era sombrío. Estas preocupaciones se vieron reforzadas por informes sobre las economías asiáticas que implementaban medidas de ahorro energético para retrasar la escasez física el mayor tiempo posible, y por la advertencia del sector aéreo de que Europa podría agotar sus reservas de combustible de aviación en seis semanas de mantenerse la tendencia actual.

Profundizando las divergencias.

La brecha entre economía y finanzas —entre la economía real y Wall Street— se acentuó aún más con los resultados de los bancos estadounidenses, lo que indica altas expectativas de actividad en el mercado de capitales y en las operaciones de fusiones y adquisiciones.

Cabe destacar que los datos económicos generales ofrecen una perspectiva más compleja.

• Estados Unidos frente a la mayor parte del resto del mundo: El "Libro Beige" de la Reserva Federal confirmó la solidez de la actividad económica estadounidense, aunque puso de manifiesto las crecientes dificultades que atraviesan los consumidores de bajos ingresos. Asimismo, a diferencia de la mayor parte del resto del mundo, la inflación del IPP fue relativamente moderada, situándose muy por debajo de las previsiones consensuadas.

  
  

• Los retos estructurales de China: Si bien China registró una tasa de crecimiento anual del 5%, superior a la esperada, los datos reforzaron las preocupaciones de larga data sobre la excesiva dependencia de las exportaciones y el lento consumo interno.

  
  

• La fragilidad del Reino Unido: El Reino Unido registró un sorprendente crecimiento del PIB del 0,5% en febrero (lo que elevó la tasa anualizada al 1%), pero lamentablemente, este dato se consideró en gran medida un repunte temporal que probablemente se revertiría con los efectos adversos de la guerra. Este pesimismo se reflejó en el mercado de bonos, donde el gobierno británico realizó su mayor emisión histórica (15.000 millones de libras esterlinas) con una rentabilidad máxima en 20 años del 4,92%.

La advertencia del FMI.

El contexto más revelador para las reuniones del FMI y el Banco Mundial provino de la actualización de las Perspectivas de la Economía Mundial. En una decisión inusual, el Fondo abandonó su tradicional "escenario base" en favor de un "escenario de referencia" menos certero, acompañado de varias alternativas.

El consenso fue claro: menor crecimiento y mayor inflación son la nueva realidad. Más allá del lenguaje tradicionalmente cortés y la lectura entre líneas, el análisis del Fondo sugiere que la guerra exacerbará todas las fragilidades económicas globales existentes, incluyendo:

• Crecimiento estancado y flexibilidad política limitada.

• Aumento de la deuda y déficits fiscales.

• Creciente desigualdad y desafíos relacionados con el clima.

El aspecto positivo que se discutió en la conferencia del martes del MIT y Google sobre "IA para la Economía" sigue siendo el potencial de la Inteligencia Artificial para impulsar una nueva ola de productividad. Sin embargo, esta promesa sigue siendo una esperanza a largo plazo frente a las dificultades inmediatas a corto plazo, y depende fundamentalmente de mejores estrategias de adopción y difusión dentro de un enfoque más cooperativo.

La semana que viene.

Las tensiones geopolíticas entre las tres partes en conflicto —Estados Unidos, Irán e Israel— seguirán siendo el principal motor del sentimiento del mercado y las perspectivas económicas.

Los inversores buscan cualquier señal de una nueva distensión; cuanto más se prolongue la fricción actual, menor será la probabilidad de una recuperación económica significativa. En concreto, presten atención a las novedades sobre las conversaciones entre Estados Unidos e Irán, las negociaciones entre Israel y Líbano, y la posible respuesta de los hutíes en el Mar Rojo.

Datos clave a tener en cuenta.

Aunque con menos datos que las dos semanas anteriores, se prevén cinco días interesantes. Prestaré especial atención a:

• EE. UU.: Ventas minoristas, índice de confianza de la Universidad de Michigan, datos semanales de ADP y solicitudes de subsidio por desempleo, Reserva Federal de Chicago y Filadelfia, e índices PMI.

  
  

• Canadá: Inflación del IPC antes de la reunión de política monetaria del banco central de la semana siguiente.

  
  

• Eurozona: Confianza del consumidor, índices PMI y encuesta ZEW de Alemania.

  
  

• Reino Unido: Datos salariales, desempleo, inflación del IPC y del IPP, endeudamiento del sector público y ventas minoristas.

  
  

• Japón: Datos comerciales, inflación del IPC y del IPP, e índices PMI.

  
  

• Argentina: Datos comerciales, actividad económica y confianza del consumidor.

  
  

• Brasil: Confianza del consumidor.

  
  

• India: Índices PMI.

  
  

• México: Ventas minoristas, desempleo y actividad económica.

Bancos Centrales.

Estar atentos a las declaraciones de funcionarios de la Reserva Federal, el Banco de Japón y el Banco Central Europeo. También se esperan anuncios sobre las tasas de interés en Indonesia, Filipinas y Turquía.

Esta semana comienza la revisión por parte del Comité Bancario del Senado de EE. UU. de la nominación de Kevin Warsh como presidente de la Reserva Federal. En este entorno político polarizado, es probable que los debates se tornen más polémicos debido a la información financiera del nominado, que, debido a las restricciones de confidencialidad reportadas, dejó unos 100 millones de dólares en activos no especificados.

En términos generales, la aprobación prevista por el Comité para su votación en el pleno del Senado sigue siendo complicada debido al bloqueo del senador Tillis, relacionado con la investigación del Departamento de Justicia sobre el presidente Powell y la consideración por parte de la Corte Suprema del intento del presidente Trump de destituir al gobernador de la Reserva Federal, Cook.

El Presidente ya ha manifestado su descontento con la posibilidad de que Powell continúe como Presidente Interino más allá del final de su mandato el 15 de mayo, y mucho menos que permanezca en la Junta hasta principios de 2008. Se prevé un nuevo debate sobre si el Presidente tiene la vía legal para destituir a Powell en tal caso.

Resultados Corporativos.

La temporada de presentación de informes trimestrales continúa con fuerza, en medio de un aumento significativo en las expectativas de ganancias. Habrá especial interés en Boeing, Intel, Microsoft, Procter & Gamble y Tesla.

Fuente: Linkedin, Mohamed El-Erian, Finance, Economics Expert.